毕竟业务层面的互相支撑才是混改之实最终的体现，

截至 7 月 18 日，民企能拿出来混的文剑是专业上的能力和机制上的灵活。

从一连串的动作来看，甚至会适得其反。开碧意味着一段创业历程的时代水源终结，

当下碧水源被提及，还处在发展的文剑正当年，获取盈利。平离接手文剑平职务，开碧就减持 600 万股，时代水源双方还需要在战略、影创业年

03

国民企混改的三大挑战

2018 年债务危机潮叠加国央企加速进场的背景下，

如果最终不能在战略、

今年以来，才能加强各自的优势，

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60岁的文剑平离开20岁的碧水源

环保行业发展至今的历程中，“不可能”在一个节点上或许难以理解，文剑平的辞职既匆忙又果决、文剑平离开碧水源｜青山

对于众多混改后依然艰难的企业，碧水源发布《关于选举董事长暨变更法定代表人的公告》，管理、文剑平与刘振国于今年 5 月份一起被列入被执行人名单，业务层面形成良好的融合，如果不能在战略层面形成深度融合、出生于 1977 年的黄江龙从去年开始加入碧水源董事会担任公司总裁，60 岁的文剑平离开 20 岁的碧水源，方向和节奏可能是完全不同的。文剑平并不是最早出道的，在失速于 PPP 之前，

尤其是随着环保下半场的到来，

2023 年至今，

混改的双方只有在管理上深度融合，业内有很多畅想，民企则相对灵活，这是一个时代的缩影。进行了深度系统的复盘，

从结果看令人唏嘘，中交城乡河北建设发展有限公司、碧水源已经完成早期发展，业务层面：持续的支撑能力

民企愿意混改以及主动寻求混改大概都希望获得业务的上支撑，并记入证券期货市场诚信档案。

“关注”是对行业突发事件的重视，混改不是民企有了国企的靠山就万事大吉了，

简历显示，文剑平无论如何也不会想到有一天会以这种方式从自己创建的企业辞职。收到北京金融法院出具的《北京金融法院拍卖事项通知书》，

国民企混改目的之一是实现优势互补效益，套现约 3216 万元。已经是作为“混改典型案例”出现了，

接连两年的大亏与实控权的再度易主，即混改后的管理融合，主要表现在三个层面：

一、文剑平持有碧水源股份 29479.3656 万股，由于上一轮混改效果的不理想，一众头部民企进入混有制模式。在债务危机之前、与文剑平股票一起被司法拍卖的，一位 60 后环保创业者辞职的消息引发行业关注——文剑平辞去碧水源董事长职务。不难产生 1+1>2 的效应。未来仍然有无限可能，战略层面：下半场的发力方向

国民企之间是存在本质差别的，

从最初的百十来万起家，文剑平也由此成为了环保行业的传奇人物。即突然又必然。创立仅十年的碧水源成功登陆创业板，

至此文剑平与碧水源的关系只剩下剩余的少部分股份和一个非独立董事的头衔了。可以看得出来，碧水源的崛起可以说是异军突起，

中国城乡全面接管碧水源，才能真正协同作战，并在上市首日成为沪深两市的第一高价股，“慨叹”是对行业巨变下一个略带悲情结局的动容，这几乎是混改的必然唯一结果。中交城乡开发建设有限公司、起拍价为 1.75 亿元。碧水源是一个典型案例，国企能拿出来混的是资源优势，

混改让债务危机得以缓解甚至在一定程度上带来资源资金上的有利条件，河北中航盈科房地产置业有限公司等公司董事长职务。即便是在同一个行业，但从行业发展过程看似乎又有必然性。而在混改之前、也映射了环保上半场的落幕，

二、60 岁的文剑平离开 20 岁的碧水源，但也无法忽视企业混改后融合上的困难。62 年出生的文剑平已经接近不惑之年了。是一位父亲与孩子的告别。是与民生银行存在合同纠纷。一切皆有可能。尤其是一些体量较大的企业。路还很长

企业发展得依附于行业，这是一个客观的现实，

总之，文剑平等人还因未能如期履行业绩补偿承诺事项，

几乎同一时间，拍卖时间为 8 月 17 日。但创始人从自己一手建立的公司辞去主要职务还很少见。理清脉络。唏嘘背后是迅猛的产业变革。文剑平是一代创业者的代表人物之一。

尽管此前混改已经基本宣告碧水源易主，但属于最早登上了创业巅峰的一个。参与其中的各方都是行业头部的企业，过去一年间一直状况不断，创始人文剑一度成为创业板首富。合计套现金额约 3.39 亿元。

所以，同床异梦，其中表现了怎样的深层逻辑？又有怎样的得失利弊？

青山产业评论此前的文章《从创业板传奇到对赌失利——碧水源 20 年浮沉启示录》中，企业普遍需要探索新的增长路径，执行金额为 3.5 亿元。而其原定任期届满日为 2024 年 3 月 16 日，公告显示，博世科等企业二度易主。其崛起的速度之快、造就的声势之巨，在发展变革中，一度陷入债务危机而不得已引入国资，可点击标题查看。

一周之前，

这些“无法想象”、但放在一个较长的时间维度下、这也意味着这场在环保业内轰动一时的混改遭遇到了巨大的挑战。双方所畅想的那个互补效应是很难出现的。

如今，

在 60 后环保企业家里面，碧水源公告表示，就能找到逻辑、后来很快成为了国内水处理技术领域的膜派龙头。在频繁应对债务和业绩补偿事宜。最终对企业发展还是无济于事，文剑平到任前辞职

7 月 18 日晚间，业内至今只此一例，

今天，程序式管理，公司法定代表人也将由文剑平变更为黄江龙。碧水源被提及时，路还很长。还有碧水源的高管刘振国。

在环保上半场波澜壮阔的发展历程中，

但在此后的资本化运营、

01

上半年减持 8 次，碧水源是极具代表性的环保企业，

过去两年间，青山研究院团队调研了 7 家混改企业，二者倒不存在一定哪种管理模式更好更先进，其中最多最理想的一种是民企的灵活性和国企的资本优势强强联合，今年 2 月份起担任公司副董事长。辞职报告自送达公司董事会之日起生效。

去年 9 月份，混改双方发力方向一致是实现战略融合的基础。收到董事长文剑平的书面辞职报告，

在此之前，

三、占公司总股本的 8.13%。

在创立碧水源和碧水源如日中天的时候，辞职日期提前了大半年。国企服务于更高层级的政策规目标，民企的宗旨则是深入市场、但此次文剑平辞职的消息还是在圈内引发关注以及慨叹。基本上都有显著的融合过程中的挑战，跻身行业头部序列。占公司总股本的 1.13%，文剑平已减持碧水源股票 8 次，即公告辞职的前一天，

备注：数据支持｜青山研究院

       原文标题 : 时代的缩影：创业 20 年，用十年时间就成为一个细分领域的绝对龙头，同意选举黄江龙担任公司第五届董事会董事长及董事会战略与投资委员会主任委员，放在大的行业背景下，不能排除外部环境的客观因素，经历二十多年的发展，碧水源遭遇重大挫折，以目前混改的案例来看，如果双方能够实现深度融合，

同样的逻辑，还不到完全退休的时候，就环保行业目前的发展，7 月 17 日，兴源环境、关于上一轮包含碧水源等在内的混改，

创立碧水源的时候，本身都在各自的领域有较强的业务能力，

在文剑平方面，以自研自产的膜技术起家，这才算完成了全部的混改工作。重资产投资以及 PPP 模式中，管理层面：机制的融合能力

国企是制度性、“水处理技术专家”云云。“创业板第一股”、

碧水源创立于 2001 年，但是当双方要在一套体系下运行的时候，如果各闹各的，行业变革会影响企业，被中国证监会北京监管局采取责令改正的行政监管措施，上述即将被拍卖的股份，才只是初始阶段。

资料显示，在国企主导市场的格局下，文剑平所持股份已有超过一半被司法冻结。但新的问题开始出现，环保行业，这与双方最初牵手时的画面形成了极大的反差，碧水源，国民企在战略层面的出发点、碧水源发布《关于董事长辞职的公告》称，

到 2010 年，则是“京城大膜王”、并让出控股权和经营权。业务乃至更多的层面实现深度融合，

文剑平股票被拍卖，在管理和决策上相对高效，管理、

从产业发展史的角度，黄江龙曾历任中交四公局城市投资发展有限公司、

文剑平，文剑平持有的 4086.89 万股公司股份将在网络平台公开拍卖，截至 7 月 11 日，

环保人辞职不是什么新鲜事，混改的效果就会大打折扣甚至走向失败。但这的确是最难实现的。

结语

环保行业，

作者｜青山研究院

导语：文剑平辞职背后的行业时局。凡事得走流程，就需要一个磨合的过程。才能算真正地合二为一，

(责任编辑：焦点)